Las mejores estrategias para sacarle el máximo partido a los ETFs

Tres nuevas tendencias de inversión

Aunque el mercado de ETFs es relativamente joven, se ha hecho su hueco entre las gestoras. JP Morgan, reconocido líder a nivel mundial en gestión activa, se adentró en el mundo de los ETFs por primera vez en Estados Unidos en 2014 y en 2017 ya dio su salto a Europa siendo su crecimiento muy destacable. No obstante, Lorena Martínez-Olivares, responsable de ETFs en España de la firma, recordó en el Foro de ETFs organizado por ABC e INVERSIÓN que el inversor español es muy conservador puesto que «tiene su dinero en depósitos» que apenas rentan y, por lo tanto, es urgente «poner el dinero a trabajar» bien « a través de ETFs , fondos o productos de inversión». En total, JP Morgan AM gestiona 30.000 millones de euros en 70 fondos cotizados diferentes.

Laure Peyranne, Head of ETF para Iberia y LatAm de Invesco, reconoció que las grandes gestoras están concentrando muchos esfuerzos en este producto (hay 400 proveedores , aunque el 90 por ciento de la inversión está en manos de cuatro o cinco actores), «por lo que llegar el primero es muy importante». Esta posición tiene una doble ventaja. Por un lado, permite acaparar mucho más volumen, que de cara al inversor es importante por el reclamo que supone, pero también en relación a los costes, ya que la inversión en estos vehículos es menos costosa que los fondos.

En cuanto a su futuro, Paula Mercado, analista de VDOS, adelantó que seguirá creciendo porque es un vehículo muy flexible puesto que se puede utilizar «tanto a largo como a corto plazo», pero también se puede emplear para diversificar la cartera, para añadir un complemento de riesgo o simplemente para construir una basada únicamente en ETFs». Y este crecimiento, destacó Martínez-Olivares, vendrá tanto por la renta variable como por la fija.

Lo que sí reclamaron las tres ponentes fue un mayor conocimiento financiero por parte de los inversores para no perder estas opciones de inversión y aplaudieron la convocatoria de este tipo de foros puesto que el sector español «sigue muy bancarizado». Es decir, el inversor español sigue invirtiendo en los productos que le ofrecen las entidades financieras y no en otros vehículos más atractivos, por lo que explicar cómo funciona es fundamental, insistieron.

A a pesar de lo que se pudiera pensar, la renta fija es la que está experimentando un mayor crecimiento. Durante su intervención, Paula Mercado rescató algunas cifras: «En el mercado español hay 33.981 UCITS, mientras que los fondos cotizados abarcan solo 1.973, un 3,45%» . Aún así, los fondos cotizados de renta fija son los que han experimentado un mayor crecimiento en los últimos años. «El 81% del flujo nuevo es de renta fija» recordó Peyranne, quien dio unas pinceladas sobre este éxito. Por un lado, a que el año pasado tuvo un comportamiento negativo a diferencia del de este año y, además, los ETFs aportan al mercado una gestión pasiva con un coste ajustado y «esto sí que aporta valor para el inversor», insistió.

Para Lorena Martínez-Olivares, el ETFs es un vehículo que da respuesta al inversor no solo desde el punto de vista de la gestión pasiva, sino también de la gestión activa y puso por ejemplo un ETF de la propia gestora en renta fija emergente que ha batido a su índice porque «la gestión activa le ha llevado a colocar una serie de filtros, evitando Venezuela y Argentina».

ISR

La inversión ISR también domina el mundo de los ETFs gracias a la transparencia que aplican. Peyranne recordó que, en el folleto, el inversor puede ver exactamente en qué sectores y valores invierten. Incluso el gestor puede aplicar una serie de filtros que excluyan a empresas que no cumplen estos criterios de ISR.

Y a diferencia de sus comienzos, Europa está siendo pionera. Martínez-Olivares explicó que «hay una demanda clarísima de Europa». Para Paula Mercado va a ser el futuro de las inversiones no solo porque «hay mucho interés, prueba de ello es la regulación que se está preparando», sino que achacó esta situación a un cambio generacional: «Los inversores más jóvenes y, en especial, las mujeres, son más proclives a manejar sus inversiones con criterios ISR». Y de nuevo aquí, el ETF es la carcasa perfecta para acceder a este tipo de inversiones de forma sencilla, poco costosa apoyándose en las nuevas tecnologías y simplificando los procesos en la toma de decisiones.

Durante su intervención, las expertas hicieron mención a los fondos temáticos, muy enfocados a largo plazo y que buscan invertir, también a través de ETFs, en los desafíos a los que se enfrenta el mundo actual. La experta de JP Morgan AM destacó que las temáticas que más volumen de inversión abarcan son internet, innovación tecnológica y biotecnología. Peyranne añadió que estos productos obedecen a las necesidades del ciclo. «En el momento actual el ciclo ya está más agotado, está llegando a su final, por lo que es necesario buscar activos menos correlacionados con ello». Mercado incluyó, además, sectores como el de robótica, inteligencia artificial, cambio climático, la salud o consumo, especialmente en países emergentes.

Eficientes, rentables y transparentes

El sector financiero se encuentra en un punto de su historia en el que debe exprimir al máximo las nuevas tecnologías y crear productos financieros novedosos, atractivos y con buena rentabilidad para sus clientes.

Los ETFs se posicionaron desde su creación como un producto con alto valor para el inversor y siguen evolucionando para alcanzar la máxima excelencia. En el Foro de ETFs quedaron patentes las ventajas.

El Head of Lyxor ETFs para Iberia y Latinoamérica, Pedro Coelho, quiso subrayar que el ETF «no es un bicho raro», sino que se trata de un fondo que replica un índice, con unas reglas claras, con una ficha técnica y que se explica «concienzudamente» a cada cliente. Por ello, Coelho aseguró que existe una labor «constante» para que el cliente comprenda las diferencias entre cada opción dentro de, por ejemplo, las 30 posibilidades diferentes que ofrece Lyxor en renta variable europea. En total, Lyxor cuenta con 250 ETFs de toda clase de activos. En el caso del mercado español Coelho destacó que los gestores españoles han sabido explotar «de forma más exitosa que sus colegas europeos» las ventajas de los ETFs.

Estas diferencias entre gestores de un mismo continente también se pueden extrapolar a la forma de entender este mercado a ambos lados del Atlántico. Mientras que en Estados Unidos está mucho más asentado en Europa se encuentra en pleno auge. Así, en EE.UU. cerca del 50% de los activos gestionados se hace con gestión pasiva, mientras que en Europa es de un 8%. En España solo representa el 2% , y de ese un 15% lo gestionan inversores institucionales. Y es que en el Viejo Continente el producto es comprado en su mayoría por el institucional mientras que en EE.UU. se coloca al inversor final. Pero, independientemente del tipo de inversor, los fondos cotizados mantienen su atractivo.

«Está demostrado el éxito que se puede lograr gracias a una inversión por algoritmos», contó Enrique Marazuela, CFA, CAd, presidente de CFA Society Spain, aunque matizó que resultaría «muy peligroso» que únicamente se invirtiese en él replicando índices, «porque se crearía una distorsión entre la capitalización bursátil y el músculo financiero de una compañía, y ahí entra la gestión activa como esencial», expresó, pero reconoció que el porcentaje que había de activa «era excesivo».

Algo en lo que el sector comparte la misma visión es en la alta diversificación que ofrece la inversión en ETFs.

De este modo, Marazuela expuso que esta diversificación da «mucho valor al producto» y la exposición que te ofrece la gestión pasiva es «muy diversificada y, así, es más eficiente al no concentrar todo el riesgo en muy pocos activos». Pero, completó Marazuela, «siempre hay que construir las carteras de acuerdo a los riesgos que quiera asumir el cliente, debiendo este confiar al máximo en el asesoramiento y gestión» .

La responsable de índices de Bolsas y Mercados Españoles ( BME ), Carmen López, afirmó que los ETFs ofrecen «el paquete de inversión más completo con multitud de combinaciones posibles porque todo se puede incluir en un paquete-índice». Otra de las ventajas que destacó López fue que en la inversión en fondos cotizados puedes vender tu posición en tiempo real.

En cambio, para los detractores de la inversión en ETFs, estos hechos muestran que se trata de un activo que llama a la especulación y distorsión; aunque López destacó que la gran parte de la gestión pasiva es a largo plazo . Otro de los ataques que reciben es que generan problemas de liquidez.

Por ello, Pedro Coelho apuntó que un ETF «es tan líquido como su subyacente y puede aportar una capa más al comprar las acciones del propio ETF». Coelho recordó que los críticos con este sector señalan que la posible iliquidez podría venir cuando en el futuro se produjesen hechos completamente inesperados y de impacto mundial cuya incertidumbre provocase fuertes caídas y turbulencias en los mercados.

Para desmentirlo el propio Coelho puso como ejemplo el Brexit: «Este acontecimiento histórico trajo consigo caídas de gran importancia, pero los ETFs aportaron más liquidez al mercado que otros activos clásicos, por lo que demostraron que pueden ayudar al mercado con liquidez cuando este la precise» .

López quiso hacer un gran hincapié en la transparencia y regulación del sector: «La gestión pasiva esta sujeta a una potente regulación que le aporta una gran protección al inversor, con gestores que saben seleccionar el producto de inversión para crear el campo de juego idóneo para la inversión».

Por otro lado, recordó que «no puede ser» cómo dentro del marco de la Unión Europea «no haya una fiscalidad común para los ETFs y cada Estado legisle de una manera distinta. Aquí cotizan como las acciones y hay que pagar por las plusvalías, algo que los fondos clásicos no hacen», declaró López. Por tanto, para López es fundamental un tratamiento fiscal «homogéneo en toda la Unión».

Los expertos consideran que una regulación completa, que integre a todos los mercados y que se extienda al conjunto de la Unión Europea, provocará el gran despegue definitivo para un producto que, ya de por sí, cuenta con infinitas ventajas y muestra todas las garantías de transparencias necesaria para un activo que cotiza.

Con todo, el ETF es un producto que siempre irá de la mano de la evolución tecnológica , que es una industria en continua expansión y que posee una alta capacidad de gestión y creación.

Así, gracias a los ETFs, y más pronto que tarde, aparecerán nuevos productos y activos financieros que estarán inspirados en los fondos cotizados.

El miedo a perder no desaparece

Los estudios que constatan la importancia de las emociones en las inversiones son cada vez más numerosos y las evidencias científicas que demuestran el papel clave que pueden llegar a jugar los sentimientos en la toma de decisiones para invertir son casi innumerables.

Uno de los mayores expertos en la materia es el autor del libro «El cerebro del inversor», Pedro Bermejo. Este neurólogo mostró, en el Foro de ETFs , hasta qué punto las emociones son protagonistas y toman la iniciativa en el momento de realizar una inversión en un fondo cotizado.

Este experto en neuroeconomía, disciplina que consiste en el estudio del cerebro para averiguar cómo se toman las decisiones de inversión, aseguró que los ETFs «no están libres de las emociones que afectan para realizar una inversión» y que está demostrado que existen hasta 400 sesgos que influyen a lo largo del ciclo de inversión de un ahorrador.

Además de estos 400 sesgos, explica Bermejo, existen dos vías principales para tomar una decisión de inversión : la recompensa cerebral , ver lo positivo de esa acción inversora, y la aversión a la pérdida, solo quedarte con lo negativo que traería esa inversión en caso de salir mal. Bermejo destacó que aplicando el sesgo de «neuronas espejo», la industria de los ETFs continuará creciendo de una forma sostenida en el tiempo.

Las «neuronas espejo» demostrarían que por la copia de los actos de los demás acabamos haciendo lo mismo, «e igual sucede para realizar una inversión», cuenta Bermejo.

Este hecho, extrapolado a los fondos cotizados, significaría que como los ETFs no dejan de aumentar y cada vez se comercializan más, «dado su éxito y fama», los ahorradores van a comprarlos en mayor volumen «por la propia imitación al resto de inversores», completó Bermejo.

Por último, para Bermejo existen tres pasos para realizar una inversión de una forma racional, cuando en el inicio la acción hubiese sido puramente emocional, o al menos tres pautas para intentar reducir al máximo la influencia de las emociones: «Lo primero es tomar las decisiones con tiempo, no puede ser algo precipitado y se debe estudiar bien la operación; lo segundo es poseer información útil sobre la misma, aquí los ETFs encajan perfectamente puesto que son un gran producto para tomar una decisión informado, y el tercero es contar con apoyo personal, gente que no tenga apego a tu dinero y actúe con frialdad para mover tus ahorros, como un asesor o gestor patrimonial».