BBVA alerta de que el órdago de Mas está afectando a la prima de riesgo

El servicio de estudios de BBVA cree que España se enfrenta a una «desaceleración» en su crecimiento del tercer trimestre, ya que la economía solo avanzará un 0,6%, una décima menos de lo previsto anteriormente –entre marzo y junio el Producto Interior Bruto se expandió un 1%–. Así lo ha explicado el economista jefe de Economías Desarrolladas de BBVA Research, Rafael Doménech, en la presentación del informe «Situación España» de dicho periodo. El economista ha achacado este bajón al deterioro del contexto internacional, con China a la cabeza, y a la inestabilidad política que generan las elecciones catalanas y generales de los próximos meses.

Doménech ha llamado la atención sobre el aumento de la prima de riesgo –diferencial del bono a diez años español y el alemán– desde que el presidente de la Generalitat, Artur Mas, anunciara que habría elecciones este mes de septiembre.

Tras el desafío soberanista, la prima de riesgo española ha aumentado 60 puntos sobre la italiana, un empeoramiento en la financiación del Estado que según la entidad tendrá un impacto negativo del 0,6% del Producto Interior Bruto.

«Los contextos de incertidumbre general retrasan las decisiones de inversión y en menor medida de consumo», apuntó Doménech. Pese a ello, BBVA Research mantiene la estimación de crecimiento para España en el 3,2% este año, y el 2,7% en 2016.

Política fiscal expansiva

Uno de los factores que ha contribuido al repunte del PIB este año para el banco ha sido la «política fiscal expansiva» del Gobierno. Si en el primer trimestre de 2014, la contribución del sector público al crecimiento fue del 0,23%, en el mismo periodo de este año es del 0,8%: cuatro veces más. De hecho, la entidad volvió a asegurar que España no cumplirá el objetivo de déficit público, ya que cerrará en el 4,5% del PIB –frente al 4,2% comprometido con Bruselas–, y alertó del exceso de optimismo de los Presupuestos Generales para 2016 en cuanto al aumento de la recaudación tributaria.

El servicio de estudios calculó que el adelanto de la rebaja del IRPF ha insuflado un 0,1% de PIB al crecimiento. Sumado al 0,3% que aportó la primera parte de la reforma fiscal, el crecimiento adicional será del 0,4%. Eso sí, ni la bajada fiscal ni la subida de sueldo para los funcionarios «tienen un impacto tan significante como se dice», para la economía para Doménech.

En cuanto al empleo, la entidad advirtió sobre el parón que había supuesto el último dato de afiliación a la Seguridad Social (con más de 130.000 empleos destruidos en agosto) pero recomendó esperar al dato de septiembre para sacar conclusiones y saber si se trata de «un efecto estacional o permanente». El servicio de estudios del banco señaló que aún queda «bastante tiempo» para que la economía española vuelva a niveles precrisis en el plano laboral.

La desaceleración de la economía nacional este trimestre también se explica por factores externos. El economista jefe de BBVA Research, Jorge Sicilia, auguró un «periodo de dientes de sierra» en la Bolsa, por la turbulencias de la economía china. Si bien España tiene una exposición directa limitada (las ventas al gigante asiático suponen en torno a un 2% del total de exportaciones), Sicilia cree que el contagio de China será más pronunciado para España por vía indirecta, por ejemplo, con menores compras de Alemania o Iberoamérica. Estas economías son más dependientes de la potencia asiática. Sobre la crisis de los refugiados, Sicilia recordó que «la inmigración tiene un efecto económico muy positivo», sobre todo para una región con las características demográficas de Europa.