China crece tanto que sus dirigentes adoptan medidas de enfriamiento

China, que registró en 2009 una fortísima tasa de crecimiento en medio de un contexto de crisis mundial, se propone en los próximos meses apretar las clavijas al crédito y, a medio plazo, incluso aumentar los tipos de interés para evitar el recalentamiento de su economía , según estimación de los analistas.

Esta perspectiva se ha reforzado con la publicación el pasado jueves de las estadísticas oficiales, que muestran que la tercera economía mundial creció el 8,7% de media durante 2009 y el 10,7% en el cuarto trimestre de ese ejercicio. En dos años, Pekín no había contabilizado semejante crecimiento trimestral. Y la inflación también preocupa, con la mayor subida de precios en 13 meses. Todos estos factores aumentan la presión sobre los políticos.

«Contamos con que la inflación continúe su progresión a lo largo de todo el año, con medidas restrictivas suplementarias, sobre todo aumentos de tipos», adelantaron los economistas de Citigroup, Ken Peng y Shen Minggao, en un análisis.

Pekín ya ha comenzado este mes a luchar contra las presiones inflacionarias y las amenazas de burbuja provocadas por el crédito bancario, que casi se duplicó el año pasado con respecto a 2008. El jueves, el Banco Central chino subió los tipos de interés sobre los bonos del tesoro a tres años por segunda vez en dos semanas.

También aumentó las de los bonos del tesoro a un año. La autoridad de vigilancia incrementó además la proporción de las reservas obligatorias de los grandes bancos - es decir la cantidad mínima que los establecimientos financieros deben guardar en sus cajas fuertes-restringiendo así los créditos que pueden otorgar. Los analistas estiman que las autoridades seguirán echando mano de estas herramientas antes de optar por medidas más radicales.

Tao Dong, analista del Credit Suisse, cuenta con una «ligera aceleración» en la restricción del crédito y un aumento adicional de los coeficientes obligatorias. Pero también piensa que los tipos de interés seguirán estables mientras la inflación no supere el 3%, a no ser que la Reserva Federal decida subir los suyos. El índice de precios al consumo, principal indicador de la inflación, aumentó un 1,9% interanual en diciembre, tras haber permanecido negativo casi un año, y los expertos esperan que el alza de los precios en 2010 rebase el 3%.

Consecuencias

Pero el precio oficial del dinero llegara a aumentar en China antes que en Estados Unidos, los inversores internacionales se verían incentivados a comprar activos en yuanes, lo que alimentaría las presiones inflacionarias y los llamamientos a una apreciación de la moneda china .

Alaistair Chan, economista de Moody's Economy.com, no espera una subida inmediata de los tipos de interés. «Aunque es posible, parece que el gobierno no quiere tomar una medida tan radical» cuando dispone de otros mecanismos, dice Chan, que cuenta no obstante con que apriete algo las clavijas.

«Puede optar por una mejor remuneración de los bonos del tesoro, ventas suplementarias de bonos, cuotas de reservas obligatorias más elevadas y medidas para desincentivar los préstamos públicos o privados», añade. Por todo ello considera que los tipos de interés subirán en China a mediados de 2010 «como muy pronto».