La CNMV investiga a cuatro entidades por la venta irregular de preferentes

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha abierto expedientes sancionadores contra cuatro de las dieciocho entidades financieras que comercializaron participaciones preferentes para clientes minoristas. La investigación realizada por el supervisor en torno a estos productos ha revelado «incumplimientos concretos» de la normativa que regula su venta a pequeños inversores, explicaron fuentes del organismo.

La CNMV cifra en 700.000 los suscriptores de estos valores, que no confieren participación en el capital de la entidad ni dan derecho a voto, que -a diferencia de los depósitos- no tienen vencimiento y cuya remuneración está condicionada a la existencia de beneficios. Al arreciar la crisis en 2008 los inversores institucionales dejaron de interesarse por ellos y las entidades se lanzaron a colocarlos entre su clientela minorista. Pequeños ahorradores que ahora denuncian que no recibieron suficiente información sobre la complejidad y los riesgos del producto que adquirían.

Los datos del supervisor evidencian que en mayo de 2011 el saldo vivo de preferentes en manos de minoristas ascendía a 29.713 millones de euros. De esa cantidad, 22.374 millones (en torno al 75%) eran valores emitidos por entidades de crédito. Los 7.000 millones restantes correspondían a otras empresas no financieras. Entre los bancos destacan las emisiones realizadas por La Caixa (4.898 millones), Bankia (3.888 millones), BBVA (3.475 millones), Santander (1.966 millones) y la 'nacionalizada' CAM (1.310 millones).

En 2011 la Autoridad Bancaria Europea (EBA) comunicó que en sus pruebas de resistencia (test de estrés) no aceptaba este tipo de productos como recurso propio de máxima categoría (en línea con Basilea III) para calcular las ratios de solvencia. Desde ese momento las entidades emisoras tienen un interés adicional en canjear estos valores por otros productos que sí computan como recursos propios de primera categoría.

El saldo vivo total de preferentes se ha reducido a 11.300 millones de euros tras los canjes por acciones, bonos u obligaciones ofrecidos a sus clientes por BBVA, Santander, Caixabank y Sabadell. Unas ofertas a las que acudieron, respectivamente, el 98,71%, 98,88%, 98,41% y 93,8% de sus suscriptores minoristas. Otras entidades (Bankia y Popular-Pastor) preparan nuevos canjes que recortarán aún más el saldo vivo, hasta 8.500 millones. La CNMV celebra que con esas operaciones la presencia de preferentes en el mercado minorista se ha reducido un 60% y hoy los inversores tienen en su poder productos «menos complejos y más líquidos».

Entidades intervenidas

La pregunta es qué ocurrirá con el otro 40%. En el listado de instituciones que emitieron preferentes para el mercado minorista figuran entidades cuya solvencia no parece amenazada, pero también están las intervenidas CAM (que vendió 1.310 millones), Nova Caixagalicia (903 millones) Catalunyacaixa (480 millones) y Unnim (173 millones). El futuro de esas inversiones, apuntan en la CNMV, dependerá de «la situación de cada entidad», de las «consideraciones» que quieran tener hacia sus clientes y, en definitiva, de «las soluciones que quieran poner encima de la mesa».

La normativa en vigor obliga a la entidad comercializadora de preferentes a informar de los riesgos que asumen los inversores al contratar estos productos. En el caso de minoristas, fuerza además al comprador a firmar un documento en el que se da por enterado de que compra valores «no convenientes» a su perfil inversor. Por eso -y dado que la mayoría firmó esas advertencias- la CNMV cree que la responsabilidad última del acto de compra corresponde a los clientes.

El regulador concluye que «no se han detectado incumplimientos generalizados» de la normativa en la comercialización de estos productos. Y los «casos puntuales» en los que se han observado irregularidades «han sido o van a ser objeto de expediente sancionador».