El BCE señala entre las principales riesgos para el crecimiento a Trump, el Brexit y el proteccionismo

El Banco Central Europeo (BCE) ha considerado en su última reunión de política monetaria de finales de enero que es importante preservar «el compromiso con los mercados abiertos y el comercio libre». Esto es lo que se desprende de las actas de la reunión que se han dado a conocer hoy en las que el regulador sostiene que la reciente subida de la inflación tiene como causa el encarecimiento de la energía.

El consejo de gobierno del BCE ha observado que los principales riesgos para el crecimiento global son geopolíticos, que hunde sus raíces en la incertidumbre sobre las políticas de la nueva Administración estadounidense, el ritmo de salida del Reino Unido de la Unión Europea (UE) y el aumento de las presiones proteccionistas.

Además, el BCE ve factible que aumente la volatilidad y que se produzcan correcciones a la baja en los mercados financieros globales.

El consejo de gobierno del BCE mantuvo a finales de enero el precio del dinero en el 0% y sigue cobrando a los bancos un 0,4 % por el exceso de sus reservas, a propuesta de su presidente, Mario Draghi.

Siguen las compras de activos

La entidad monetaria va a comprar deuda pública y privada de la zona del euro por valor de 80.000 millones de euros hasta finales de marzo y a partir de abril reducirá la cantidad hasta 60.000 millones de euros mensuales durante nueve meses más. De las actas no se desprende que exista una controversia interna en el consejo de gobierno respecto a las medidas adoptadas, como han informado algunos medios de comunicación.

El presidente del Bundesbank, Jens Weidmann, y la también alemana, Sabine Lautenschläger, miembro del comité ejecutivo, votaron en diciembre en contra de prolongar los estímulos monetarios. Según las actas de la reunión del 18 y 19 de enero, los miembros del consejo de gobierno «acordaron ampliamente que era imperativo mantener un grado muy sustancial de expansión monetaria para que aumenten las presiones inflacionistas y apoyar de forma duradera la tasa de inflación».

El máximo órgano ejecutivo del BCE advirtió de que, de lo contrario, se podrían poner en riesgo los alentadores cambios recientes en las expectativas de inflación y las perspectivas de un ajuste sostenido de la inflación hacia el objetivo, que es una tasa cercana pero por debajo del 2%.

«En definitiva, los miembros del consejo de gobierno concluyeron que era aconsejable seguir teniendo paciencia y mantener la mano firme», ha comentado el analista de Commerzbank Michael Schubert.

Crecimiento, inflación y salarios

Los economistas en Alemania, donde la inflación subió en enero al 1,9 %, han sido muy críticos con las medidas de apoyo a la economía del BCE y piden que suba los tipos de interés y comience a anunciar una retirada de los estímulos monetarios. En el conjunto de la zona del euro la inflación llegó al 1,8 % en enero.

En España el índice de precios de consumo (IPC) ha crecido el 3% en enero en tasa interanual, impulsado por el encarecimiento de la electricidad y los carburantes y hasta niveles que no se veían desde octubre de 2012.

El consejo de gobierno del BCE reconoce que el crecimiento y la inflación van en la dirección correcta pero que no se han reducido las incertidumbres. Por ello ha reiterado su disposición a incrementar el programa de compra de deuda, en términos de tamaño y duración, en caso necesario para lograr su objetivo de inflación y en caso de que las perspectivas sean menos favorables.

El consejo de gobierno ha considerado que será necesario prestar atención a la formación de salarios en algunos países de la zona del euro pero considera que los efectos sobre los precios serán bastante lentos: «En cuanto a posibles efectos de segunda ronda, merecen ser observados y analizados una serie de factores que dan forma a las dinámicas salariales», dijo el BCE en las actas.

El consejo de gobierno ha recordado que el proceso de formación de salarios miraba hacia atrás en gran medida en algunos países, aunque también ha considerado que los acuerdos salariales eran escalonados en el tiempo y con frecuencia tenían un horizonte de varios años: «Esto sugirió que los efectos de segunda ronda aparecerían lentamente», añaden las actas.