Brexit: Guía para seguir y no perderse nada en la noche del referéndum

Hoy los británicos están votando sobre su futuro en la Unión Europea (UE): el « Brexit» o «Bremain». El camino hasta ahora ha sido una montaña rusa, tanto en las encuestas como en los mercados y una cosa parece cierta, el final va a ser para comerse las uñas. Si bien los resultados finales no se conocerán hasta las 7:00a.m., hora del Reino Unido, antes de esa hora ya podríamos saber el resultado definitivo. A las 4 de la mañana ya habrán sido contados la mitad de los votos, lo que aportará un buen indicativo sobre el resultado final. Para aquellos que planeen seguir la acción durante toda la noche, os dejamos aquí, con la ayuda de Ludovic Colin, co gestor del fondo Vontobel Fund Bond Global Aggregate, una guía para seguir todos los detalles de la votación del «Brexit»:

¿Cómo están los mercados previos a la votación?

Para empezar, hay que señalar que los mercados están con la expectativa de que Reino Unido va a permanecer en la UE. Así lo hemos visto reflejado en las últimas encuestas, en el fortalecimiento de la libra esterlina y en las probabilidades de la opción Bremain de las apuestas que han aumentado, pasando del 55% al actual 75%. En base a ello, el análisis inicial podría indicar riesgo asimétrico a corto plazo: si Reino Unido vota a favor del Brexit, el efecto negativo en el mercado sería mas fuerte que el efecto positivo derivado de una votación para permanecer en la UE. No estamos completamente convencidos de este argumento, puesto que muchos inversores ya se han asegurado y han tomado posiciones de cobertura (hedging) muy costosas para protegerse en caso de que el resultado sea salir de la UE. Sin duda, dichas posiciones se eliminarán rápidamente si la votación se decanta a favor de permanecer en la UE, por lo que no se sorprendan por las fluctuaciones en los precios a lo largo de la noche.

Nosotros creemos que en el largo plazo el riesgo es asimétrico, y que el impacto debilitador sobre la libra esterlina sería más fuerte en caso de un Brexit, que fortalecedor en el caso de una votación a favor de permanecer en la UE.

¿Qué resultados hay que seguir en la noche?

A medida de que los resultados de las 382 autoridades locales se den a conocer, hay que prestar atención a lo siguiente:

12:30a.m.

Sunderland será una de las primeras áreas en anunciar los resultados y nos podría dar una buena indicación del resultado final para todo el país. Chris Hanretty, un académico de la Universidad de East Anglia, realizó un estudio que indica que es probable que Sunderland vote a favor del Brexit por un margen del 6%. Si bien el autor del estudio admite incluir varias suposiciones en sus cálculos, su informe está siendo ampliamente seguido por los medios de comunicación. Lo que este estudio indica es que si los resultados finales en Sunderland se decantan a favor de abandonar la UE por un margen de más del 6%, entonces podría ser probable que todo Reino Unido vote también para salir de la UE. La regla de oro aquí es que en cuanto más ajustado sea el voto final en Sunderland, más probable es que el resultado final sea partidario de permanecer en la UE.

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