La compra de deuda y la prima de riesgo esperan a las elecciones en Cataluña

Las emisiones netas tras las compras del BCE comenzarán a ser positivas en 2018 en los países de la periferia de Europa, un hecho que no sucedía desde el 2015. Esta situación trae consigo que los Estados precisen de nuevos compradores de bonos más allá del BCE , ya que la compra de activos se reducirá de 60.000 millones de euros al mes hasta los 30.000 millones.

España necesitará atraer a nuevos compradores de sus bonos. Es el principal tenedor de compra de deuda española, por lo que sus "compras sostenidas serán clave para mantener sus rentabilidades relativamente bajas cuando el BCE reduzca el QE", explica José María del Valle, de Ahorro Corporación Financiera (ACF). Las emisiones netas de España durante el QE, han sido "relativamente altas" para ACF (120.000 millones de euros). Debido a ello, desarrollan desde ACF, el PSPP (148.000 millones) ha absorbido esas emisiones y solo ha sido necesario que el resto de sectores institucionales haya reducido sus tenencias de deuda en 28.000 millones durante el QE. Esto ha provocado menores tenencias de los sectores residentes : bancos y otros (-71.278 millones), mientras que los extranjeros han aumentado en 43.126 millones de euros. Hasta el momento, y gracias al aumento del crecimiento económico del país, estos datos han sido respaldados con una subida del rating a BBB+ tanto por parte de S&P en marzo, como de Fitch en julio.

De las elecciones en Cataluña, dependerá que las dos principales agencias de calificación modifiquen positivamente o negativamente su rating sobre España . "El secesionismo catalán ha interrumpido las mejoras de rating españolas", afirma José María del Valle. El experto en macroeconomía de ACF comenta que en la medida en que el riesgo secesionista no rebote, "aumentará la probabilidad de que S&P y Fitch mejoren el rating de España en el primer semestre de 2018", Fitch lo revisará en enero y S&P en marzo. Si se produce la mejora en la calificación española, incentivará al sector extranjeros a aumentar sus compras de deuda, lo que facilitaría absorber las emisiones netas positivas españolas en 2018.

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